今日，A股科技午后反攻！科创50ETF汇添富（588870）标的指数科创50指数一度跌超2%，现快速反弹涨超1%，且涨幅有进一步扩大趋势。创业板指ETF汇添富（159247）标的指数创业板指快速翻红涨0.24%，较日内低点已反攻超2%。
科创50指数热门成分股多数飘红：芯原股份涨超6%，寒武纪涨超5%，海光信息、中芯国际涨超2%；澜起科技跌超4%，中微公司、源杰科技跌超1%。创业板指热门成分股涨跌互现：昆仑万维涨超8%，蓝色光标、铜冠铜箔涨超5%，协创数据涨超3%，新易盛、胜宏科技涨近1%；阳光电源跌超7%，宁德时代跌超1%，中际旭创、天孚通信跌近1%。
消息面上，国家数据局相关负责人表示，要围绕国民经济重大场景，研究探索词元增值订阅、按效付费等商业模式。国家数据局将在32个城市布局新一批数据标注先行先试，深入工业制造、医疗健康、交通运输等领域，破解数据标注产业发展瓶颈。
业绩方面，科创板公司上半年合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长38.6%；实现净利润1448.87亿元，增长437.6%，净利润超过上年全年水平。其中，36家成长层企业上半年营收同比增长29.1%，净利润大幅缩亏62.3%。
【风格拉锯如期进行，静待一个Agent的“质变”时刻】
东吴证券认为，宏观层面预期的拉锯的确压制风险偏好，但这不代表AI行情的终结。目前又到了分子与分母的博弈窗口——如果产业景气足够强劲，分子端产业预期的上修很可能阶段性战胜分母端利率对估值的压制。
8月两创跑输大盘、科技硬件仅弱修复，趋势资金尚未返场。东吴证券认为，目前市场对Agentic AI渗透的积极信号重视度不足，产业端的进展和市场叙事扭转之间往往存在时滞，可能需要等待更具象化的利好作为行情触发点。
但与此同时，宏观流动性的拐点意味着今年下半年以来市场正式进入风格拉锯状态，也就是说哪怕AI终端叙事再迎重磅利好，市场去复刻Q2那样“科技硬件全面占优”的行情的概率也并不高。而目前除了科技之外，资金暂时还没找到一个容量足够大且景气预期显著上修的方向，则后续：
1）对于AI的硬件保持一个开放、积极观察的态度，一旦出现新的TAM空间打开的叙事、更强的修复行情很可能开启，细分层面关注量增逻辑主导的方向和国产线。
元股证券:ygzq.hk2）中期看风格更加均衡，意味着一些预期出现边际改善的方向需要增加重视，板块方面关注大炼化、新能源、医药创新链等。
3）AI中下游已经出现叙事层面的改善，且对应的很多板块筹码压力比硬件更小，哪怕暂时缺乏明确的“AI增厚业绩”的兑现，也可能作为一种叙事驱动的题材而活跃。待流动性压制因素边际缓和，对于这些主题型机会可以增加关注。
（东吴证券20260830《又到了分子和分母赛跑的时刻》）
【调整进入筑底后半程，市场下行空间明显收敛】
中泰证券认为，本轮调整已进入筑底后半程，短期仍可能震荡，市场下行空间已经明显收敛。8月中下旬回调基本兑现此前判断。国内方面，散户情绪已回到可配置区间，科创50、创业板指和中证1000等成长ETF在两次急跌中均获长线资金明显承接。下跌日资金加码，说明右侧底部正在形成。
AI周期尚未出现趋势性转弱的充分证据。OpenAI新模型与8月年化收入即将进入验证窗口，当前高频信号仍指向收入延续7月的改善。若模型迭代和商业化重新加速，本轮科技调整的两项外部压力将同步缓和。
三季度是A股开始为下一年产业变化定价的阶段。从历史季节效应看，一季度偏主题，二季度集中验证盈利，三季度转向明年的产业模式，四季度更多交易政策预期。今年的盘面已经出现对应信号：光模块等方向业绩较强，股价却持续承压；部分半导体设备公司业绩低于预期，股价反而保持韧性。市场关注点已经从当期利润转向竞争格局、资本开支持续性和明年增长来源。
科技上游的核心标准是壁垒与竞争格局。国产半导体设备已在部分环节形成稀缺龙头，政策支持、国产替代和客户认证构成较高门槛，单季业绩波动难以破坏中期逻辑。海外算力和光模块仍受益于AI资本开支，但需区分技术壁垒、客户黏性和扩产压力。缺乏壁垒的环节在需求放缓后更接近周期品。
科技下游的核心标准是产品能否形成持续依赖。代码Agent已进入较高渗透阶段，办公Agent仍有扩张空间；高价值软件场景继续成熟后，AI需要进一步盘活普通C端用户。新增需求主要有两条路径：端侧设备、机器人等物理AI通过全新硬件建立高频使用习惯；互联网平台依托流量、广告和内容生态提升长尾用户的商业价值。前者将打开算力、DRAM和NAND等存储需求，后者有利于具备用户规模与商业化基因的恒生科技龙头。
物理AI能否形成真正产业趋势，最终要看用户是否愿意持续使用和付费。机构若暂时无法判断最下游产品，可先配置需求确定性更高的存储及关键上游。军用物理AI已经率先形成刚性需求，但体量和利润率只能支撑局部结构性机会。若明年民用设备与C端商业模式均未取得突破，AI板块在财报季的波动可能明显上升。
（中泰证券20260829《本轮调整已接近尾声》）
【震荡市真正难的是什么？如何布局？】
在震荡市，盘面往往呈现出如下特征：（1）AI主线仍在，但细分板块轮动加快，如半导体、软件、光模块、电力设备、创新药轮番一日游。（2）个股极度分化，即使做对方向也可能选错标的，其实从历史数据看宽基常跑赢多数个股。（3）拥挤后快速去杠杆，7月科技急杀后估值和筹码有所消化，但波动仍大。
如何能既把握科技成长β，又避免“追风口踏空、换赛道挨打”？科创50、创业板指等宽基指数或许是答案。
2026配资平台面对“多点开花”的震荡市，与其在细分赛道之间反复权衡、追逐轮动，不如用宽基锁定大方向，把细分选择交给指数优胜劣汰。
总结来看，震荡市优选双创指数的理由，可以归结为以下三点：
1、方向明确、路径嘈杂时，宽基优于赛道：AI与国产替代大方向没变，但细分轮动极快，科创50和创业板指把科技成长一次配齐，避免追热点踏空。
2、震荡市先求“拿得住”：当前创业板指估值回到十年中位数附近、且行业更均衡，配置性价比高；科创50用宽基而非个股形态表达半导体和硬科技，近一个月回调后仍处年内强趋势（截至8月27日，年内涨幅仍有26%）。
3、资金已用脚投票：回调阶段宽基ETF逆势吸金，科创50与创业板位居前列，这也充分说明了机构仍看重科技β，没有选择离开成长板块。
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